美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声(zhìdìyǒushēng)。

5月26日，欧元兑美元汇率突破1.14关口(guānkǒu)，较3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来(niánlái)新高。

随着欧元汇率曲线的(de)不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际(guójì)地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代(qǔdài)美元成为全球主要储备货币。

5月(yuè)26日，欧洲央行行长拉加德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害(sǔnhài)了美元(měiyuán)(měiyuán)作为全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际(guójì)资本对美元的信心。

政策反复，粗暴(cūbào)干预。

仅在(zài)4月上旬(shàngxún)，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大政策转向。

例如，特朗普在4月(yuè)2日宣布(xuānbù)对全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收(zhēngshōu)；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测(yùcè)特朗普的政策比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储(měiliánchǔ)施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对(xiāngduì)独立性，引发全球投资者对美国资产安全的担忧。

美联储自1913年成立(chénglì)以来，一直具有不受联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势(zǒushì)的科学判断、独立制定(zhìdìng)和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席(zhǔxí)鲍威尔降息，并宣称随时可能(kěnéng)将其罢免，引起了全球金融市场的大面积恐慌。

自1月20日至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下(chuàngxià)1973年以来美国总统上任百天的(de)最差纪录。

可以说，特朗普的强势干预，极大(jídà)损害了市场(shìchǎng)对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用危机(wēijī)。

除了政策的反复无常外(wài)，美国联邦政府天量的债务(zhàiwù)，也对美元造成了重创。

5月16日，穆迪下调美国政府信用评级，其中(qízhōng)最重要(zhòngyào)的因素，就是美国债务问题的持续发酵。

债务的过快(kuài)膨胀，是(shì)摆在特朗普(tèlǎngpǔ)面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元(wànyìměiyuán)，如今已经超过36万亿美元，每年光利息就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分(zhèbùfèn)美债利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位。天量债务(zhàiwù)意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还(hái)旧”的恶性循环，使美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前(mùqián)，美元在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用(shǐyòng)美元计价、结算的规模也在缩减。

多重(duōzhòng)因素影响下，外界(wàijiè)对美国经济的预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币，正在快速失去“资金(zījīn)避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他(tā)国利益，欧洲各国也(yě)深受其害。

1999年，美国领导北约发动科索沃(kēsuǒwò)战争，这一事件成为欧元(ōuyuán)首次大幅贬值的导火索。

2018年，美国单方面退出(tuìchū)伊核协议，并利用SWIFT系统和(hé)美元清算渠道对欧盟企业(qǐyè)实施长臂管辖，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续(liánxù)加息11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险(fēngxiǎn)不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比(tóngbǐ)上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对美国的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗(kàng)风险能力(nénglì)，一直都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取的种种(zhǒngzhǒng)极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元(ōuyuán)成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度(dìyījìdù)，欧元(ōuyuán)区获得的外国直接投资净流入量就高达470亿欧元，刷新了近三年来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期(jīyùqī)。

当然，欧洲也有不得不建强欧元的(de)理由。

正如拉加德所言，欧洲的经济深度融入全球贸易体系，出口(chūkǒu)占欧洲经济增加值的五分之一(wǔfēnzhīyī)，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易(màoyì)秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为(lúnwèi)特朗普新贸易秩序中的“待宰羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅名列主要(zhǔyào)货币之首。

拉加德(dé)的底气从哪来？

其实自(zì)1999年1月1日(rì)欧元诞生伊始，美欧之间围绕货币权力的斗争与博弈便不曾停息。

目前，全球经贸体系正经历深度调整，地缘格局(géjú)面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅提升国际(guójì)地位。

经济基础(jīngjìjīchǔ)上，德国突破“债务刹车”。

今年3月，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除(fèichú)执行十余年的“债务刹车”条款，允许联邦政府在(zài)国防、基建等领域(lǐngyù)突破债务上限。

这一决策标志着(zhe)欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增债务规模达1万亿欧元，旨在破解(pòjiě)德国长期存在的(de)基建老化、能源转型缓慢等问题。

在(zài)欧洲(ōuzhōu)各国中，德国拥有相对充裕的财政空间，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢效应(xiàoyìng)，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量(gōngjǐliàng)的大幅提升(tíshēng)，给欧洲各国注入了大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据更多市场份额，增强在全球经济(jīngjì)中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接近于零提升(tíshēng)至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的(de)外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平(shuǐpíng)。

贸易关系上(shàng)，欧洲坐拥全球最大自贸协定网络。

当前，欧洲自由贸易(zìyóumàoyì)联盟(liánméng)（EFTA）已与42个国家签订了31项自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上(shàng)最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易联系(liánxì)为欧元提供了(le)极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球支付中的份额为49.08%，而同期欧元(ōuyuán)份额为22.85%，稳居全球第二(dìèr)大支付货币。

2025年(nián)一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算中的实际占比约为(wèi)28%，虽然还低于美元的80%，但在能源、汽车等关键领域(lǐngyù)已形成局部优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税谈判的(de)进行，全球贸易体系仍存在(cúnzài)较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的(de)贸易承载量，决定了欧元作为储备(chǔbèi)货币拥有稳定的流动系统，欧元的计价、结算属性非常(fēicháng)稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场上(shàng)，国际资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的经济(jīngjì)政策引发了市场剧烈(jùliè)震荡，各项美元资产之间的异常高度相关性凸显(tūxiǎn)，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格暴涨，4月份更是在回调阶段出现了(le)逆势上涨的(de)态势。这充分反应了全球资本(zīběn)对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与黄金相同，欧元也(yě)展现出了鲜明(xiānmíng)的“资金磁吸(cíxī)效应”，2025年一季度，欧洲股票基金流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元在“保值(bǎozhí)”“储备(chǔbèi)”属性上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际(guójì)货币的底气就更足了一些。毕竟，币值(bìzhí)及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度(zàidù)印证：国际社会苦美元霸权久矣！

越来越多国家不满被(bèi)美元霸权“绑架(bǎngjià)”，去美元化意愿和行动达到了前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元(ōuyuán)时刻”是否会快速到来，仍需持续观察，但可以肯定(kěndìng)的是，如果美国继续利用美元(měiyuán)为非作歹，“全球去美元时刻”很快就会到来……